Статья будет полезна читателям, которые хотят узнать:
- на что будет ориентироваться ЦБ при принятии решения по ключевой ставке;
- что будет со ставкой в октябре и декабре.
Решение по ключевой ставке Банк России будет принимать с учетом фактической инфляции, инфляционных ожиданий населения и развития отечественной экономики. До конца года нас может ждать одно или даже два последовательных снижения «ключа» шагом в 1%, заявил в беседе с Bankiros.ru основатель и генеральный директор инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрий Исаков.
От чего будет зависеть решение ЦБ в октябре
Решение по ключевой ставке на ближайшем заседании, по мнению эксперта, будет приниматься в условиях учета двух разнонаправленных тенденций.
С одной стороны, инфляция на текущий момент все же продолжает замедляться. При этом локальные всплески недельной инфляции не должны учитываться в качестве существенного проинфляционного индикатора, обращает внимание инвестор.
«Это дает некоторый простор ЦБ для решения о смягчении денежно-кредитной политики (ДКП), необходимость которой подтверждается и продолжающимся замедлением экономики», – подчеркивает собеседник Bankiros.ru.
Так, композитный индекс PMI в сентябре снизился до 46,6 пункта против 49,1 пункта в августе.
«Да и в целом, начиная с июня текущего года, индекс в отрицательной зоне, что показывает негативные тенденции в экономике», – добавляет Исаков.
В качестве дополнительного аргумента, толкающего ЦБ к смягчению ДКП, эксперт выделяет вновь пересмотренные прогнозы Минэкономразвития о размере ВВП по итогам текущего года на уровне 1%. Оценки Международного валютного фонда (МВФ) еще жестче – 0,9%.
При этом, если вглядеться в структуру роста, то окажется, что он почти весь обеспечен за счет оборонно-промышленного комплекса (ОПК) и связанных с ним отраслей, замечает спикер.
«В таких условиях профильные министерства продолжают оказывать давление на ЦБ с целью более быстрого снижения ключевой ставки для обеспечения мягкой посадки. Да и курс рубля пока достаточно крепкий, что создает пространство для более мягких решений», – отмечает собеседник Bankiros.ru.
С другой стороны, ЦБ в своих возможностях сильно ограничен все еще высокими инфляционными ожиданиями (на уровне 12,6%) и наблюдаемой инфляцией (на уровне 14,7%), продолжает Исаков.
«Пока данные показатели на таком высоком уровне и, что более важно, не демонстрируют выраженной динамики к снижению, ожидать агрессивного снижения ключевой ставки проблематично», – поясняет спикер.
Кроме того, не стоит забывать, что налоговый маневр с НДС – это, по словам эксперта, однозначно проинфляционный фактор, учет которого, вероятно, остановит ЦБ от снижения ключевой ставки в первом квартале 2026 года.
Прогноз ключевой ставки
«Исходя из изложенного, наши ожидания по ставке находятся в вероятном снижении ключевой ставки на 100 базисных пунктов на ближайшем заседании 24 октября 2025 года», – отмечает Исаков.
От декабрьского заседания эксперт на данный момент ждет паузы в цикле снижения. Однако, если не будет внешних шоков и инфляционные ожидания продемонстрируют динамику к снижению, то и в декабре возможно также снижение на 100 базисных пунктов.
Ранее управляющий по облигациям ООО «РСХБ Управление Активами» Константин Квашнин рассказал, как изменение ключевой ставки влияет на доходность облигаций.
Что в итоге:
- Инфляция на текущий момент продолжает замедляться, а рубль демонстрирует стабильность, что дает ЦБ пространство для снижения ставки.
- Продолжающееся замедление российской экономики дополнительно подталкивает ЦБ к смягчению ДКП.
- Однако Банк России ограничен все еще высокими инфляционными ожиданиями и наблюдаемой инфляцией.
- Также дополнительное давление на инфляцию может оказать повышение НДС.
- Исаков ждет снижения «ключа» на 1%, до 16% в октябре.
- В декабре регулятор, вероятнее всего, сохранит ставку, но может снова снизить «ключ» на 1% в случае отсутствия внешних шоков и снижения инфляционных ожиданий.
- Сегодня вы можете открыть вклад в рублях по привлекательной ставке. Подобрать выгодный вариант можно тут.
- Больше полезных новостей читайте в нашем телеграм-канале Bankiros.ru.